Una prueba de la precisión
y validez de cualquier valoración es el
precio al cual un negocio se traspasaría
en el mercado. La valoración de una empresa
privada es al mismo tiempo arte y ciencia. Ya
que no hay dos compañías que sean
exactamente iguales, ni siquiera dentro del mismo
sector o industria, no existe ninguna fórmula
o receta preestablecida que se pueda aplicar mágicamente.
En VR Business Brokers utilizamos una combinación
de varias metodologías que contemplan diversos
factores únicos para la empresa siendo
valorada, tales como: su historia particular,
su capacidad de generar beneficios a futuro, el
valor de sus activos tangibles, el valor de los
intangibles, y ratios comparables de la industria
o sector.
También se consideran factores tales como
la generación histórica de flujos
de caja, la probabilidad de rendimientos a futuro,
el riesgo de la competencia, cambios tecnológicos,
disposición a ayudar y no competir por
parte del antiguo dueño, así como
necesidades de fondo de maniobra. Hay muchas razones
posibles para valorar una empresa. Ya sea porque
se planifica comprar o vender un negocio, o por
un acuerdo de compraventa o traspaso entre socios,
por separaciones matrimoniales, o por planificación
hereditaria, una valoración profesional
puede significar una gran diferencia a la hora
de determinar el precio de un negocio.
¡Y el riesgo impacta el valor! El riesgo
se define como "el grado de incertidumbre
sobre el cumplimiento o no de expectativas de
beneficios futuros". El riesgo puede presentarse
de varias formas en las PYMES: tamaño del
negocio, capacidad y conocimiento de sus gestores,
confianza en el personal clave, problemas específicos
del negocio, tendencias del sector o industria,
y en gran medida, los rendimientos esperados de
inversiones alternativas (mercado de acciones,
bonos, letras del tesoro, etc.)
Hay tres metodologías generales para hacer
valoraciones: Ingresos/Flujos de caja, Valores
de Mercado, y Activos. Luego de una cuidadosa
consideración de todos los factores relevantes,
se lleva a cabo una reconciliación de las
metodologías para determinar cuáles
son más relevantes para los propósitos
de la tarea de valoración.
En su forma más simple, un negocio es una
entidad que genera ingresos. El método
de los flujos de caja valora los ingresos futuros
ajustados por factores de riesgo.
El método de los Activos le asigna un valor
justo de Mercado a los activos del negocio. Es
usado en casos de liquidación o con empresas
que son intensivas en capital y activos pero que
tienen débiles resultados financieros.
El método de Mercado usa información
basada en transacciones de compraventa similares
que han tenido lugar en el mercado y que se pueden
usar como comparables.
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Grandes EmpresasPúblicas
|
Grandes Empresas
Privadas
|
PYMES
|
Microempresas
|
| Descripción |
Empresas
Públicas que cotizan en bolsa |
Empresas
Privadas controladas por grandes grupos
o familias |
Compañías
maduras. Más grandes que "tienda
de calle" |
Pequeñas
empresas familiares |
| Beneficios |
Millones
de € después de impuestos |
Entre
200M€
y unos pocos millones de € |
Entre
20M€
y 200M€ |
En
rango de 20M€, expresados como
beneficios discrecionales |
| Ratios
Precio / Beneficios |
Flujo
de caja |
3
a 15 veces beneficios |
3
a 7 veces beneficios |
1
a 4Veces beneficios discrecionales |
| Términos
de Venta |
De
contado o equivalente en acciones |
De
contado o estructura similar a "PYMES" |
Inicial
de 1-2 veces Beneficios + financiación
provista por vendedores o bancos |
Inicial
de 50-100% de beneficios discrecionales
+ financiación del vendedor |
| Gestión |
Muy
profesional con varios niveles de
jerarquía |
Estructurada
y disciplinada. Propietarios se involucran
a varios niveles. |
El
dueño es el principal protagonista
en la gestión |
El
propietario se encarga de "casi
todo". |
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